下周展望：2026年2月23日–27日
本周初市场情绪主要受到贸易紧张局势升级、美国贸易政策变化的复杂动态以及经济增长放缓信号的影响。尽管美国最高法院近期裁定全面对等关税无效，但美国总统 Donald Trump 随即援引《122条款》（Section 122），宣布实施新的15%全球关税框架，再度点燃市场对贸易战重启的担忧。在此同时，2025年第四季度美国GDP大幅放缓至1.4%，令美元动能受阻，尽管核心通胀压力依然存在。
特朗普将全球关税税率从10%上调至15%，并称最高法院裁决“反美”。
本周投资者的核心关注点将集中在全球贸易关系的走向及高风险地缘政治事件。关键日程包括在日内瓦举行的重要美伊谈判，以及密集的央行官员讲话安排，其中包括欧洲央行行长 Christine Lagarde 的多场公开发言，以及多位来自 Federal Reserve 的官员讲话。市场参与者正密切关注，这些外交与货币政策信号是否能够缓解近期关税升级及潜在军事行动威胁所引发的市场波动。
关键要点：
- 美国实施15%全球关税，全球贸易紧张局势升级，贸易战风险再度上升。
- 2025年第四季度美国GDP仅增长1.4%，叠加持续的核心通胀压力，对美元构成压力。
- 在日内瓦举行的美伊高层谈判可能显著影响市场情绪与避险需求。
- 来自 European Central Bank 及 Federal Reserve 的政策沟通，是市场判断货币政策前景的关键。
- 地缘政治风险与通胀数据共同推动本周市场波动，投资者整体保持谨慎。
关键指标概览表
| 资产 | 当前价格/水平 | 周度倾向 | 主要驱动因素 |
| 黄金 (XAU/USD) | ~5,095美元 | 看涨 | 避险需求 / 地缘政治 |
| 欧元/美元 (EUR/USD) | ~1.1835 | 中性偏多 | 美元走弱 / 欧盟贸易立场 |
| 美元/日元 (USD/JPY) | ~154.35 | 中性偏空 | 避险资金流 / CPI疲软 |
| 澳元/美元 (AUD/USD) | ~0.7100 | 看涨 | 澳储行偏鹰立场 / CPI关注 |
| 比特币 (BTC) | <$68,000 | 中性 | 宏观风险厌恶情绪 |
| 以太坊 (ETH) | ~$1,960 | 偏空 | 受制于20日均线技术阻力 |
资产与事件展望
外汇市场
美元（USD）：
美元因2025年第四季度GDP仅录得1.4%的弱于预期表现，以及最高法院关于关税裁决所带来的不确定性而承压。本周市场将重点关注周一公布的工厂订单、周二的消费者信心指数，以及持续发酵的贸易紧张局势，以评估美国经济的韧性。
2025年第四季度美国GDP从此前的4.4%大幅放缓至1.4%，尽管消费者支出与投资仍保持正增长。
欧元（EUR）：
EUR/USD 已反弹至1.1835附近，因欧盟考虑冻结与美国的贸易协议批准程序，以回应关税威胁。周五德国CPI初值数据将成为市场判断欧洲央行政策走向的重要参考。
英镑（GBP）：
英镑走势主要受美元整体走弱影响，同时本周英格兰银行官员 Taylor 与 Lombardelli 的讲话也将提供政策线索。
日元（JPY）：
在贸易不确定性背景下，日元凭借避险属性走强至154.35附近。但由于日本国内通胀仅为1.5%（同比），以及市场对日本央行加息预期降温，日元涨幅受到限制。
澳元（AUD）：
AUD/USD 交投于0.7100附近，受到澳洲联储偏鹰预期及较稳健国内数据支撑。周三公布的澳大利亚CPI为已确认的高影响力事件。
纽元/加元/瑞郎（NZD/CAD/CHF）：
纽元与加元分别受周日零售销售数据与周五第四季度GDP报告影响。瑞郎则与日元一样，成为避险资金关注焦点。
大宗商品
黄金（Gold）：
金价目前约为5,095美元，受美国贸易紧张局势升级以及中东潜在军事行动担忧推动，避险需求上升为主要支撑。
白银（Silver）：
贵金属整体对实际收益率及美联储政策前景高度敏感。周五美国PPI公布前后，市场波动可能加剧。
原油（Oil）：
油价对地缘政治高度敏感，尤其是周四美伊日内瓦谈判，以及针对伊朗核设施的有限空袭风险。
加密货币
比特币（BTC）：
价格维持在68,000美元下方震荡，关税引发的风险厌恶情绪压制整体市场表现。
以太坊（ETH）：
目前交投于1,960美元附近，若无法重新站上20日均线（2,123美元），短期偏空格局或延续。Vitalik Buterin 提出的“Bolt-On”升级愿景，为长期基本面提供支持。
主流稳定币及山寨币（USDT、XRP、BNB）：
XRP 与 BNB 等主流山寨币维持区间震荡，反映市场在美国司法与行政政策变化及持续贸易紧张背景下的谨慎情绪。
地缘政治与经济事件
已确认
- 2月24日： 中国人民银行（PBOC）一年期LPR利率决议（预计维持在3.00%不变）
- 2月25日： 澳大利亚CPI；澳洲联储行长Bullock讲话
- 2月26日： 美伊日内瓦会谈；东京CPI
- 2月27日： 美国PPI；德国CPI初值；加拿大与瑞士第四季度GDP
潜在风险
- 美伊局势升级： 若日内瓦谈判失败，特朗普表示可能考虑有限且针对性的空袭行动。
- 欧盟反制措施： 在关税问题明确前，可能正式冻结美欧贸易协议批准程序。
总结
本周市场的核心主题是在高风险外交博弈与强硬贸易保护主义之间的微妙平衡。周四的日内瓦谈判或成为波动性的主要触发点——若谈判取得进展，避险需求可能降温；若失败，则可能迅速引发风险资产抛售。
次要驱动因素包括美国PPI及全球通胀数据，这将决定在经济放缓背景下，央行是否拥有调整政策立场的空间。整体而言，市场可能维持谨慎的“观望”态度，密切关注贸易紧张局势是否从口头威胁升级为实质性行政措施。
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常见问题
什么是《122条款》，它如何影响贸易政策？
《122条款》允许美国总统在国家紧急状态或国际收支危机期间实施关税措施，从而对全球贸易格局产生影响。
为什么美伊谈判对市场如此重要？
此次谈判可能影响地缘政治稳定，并对油价、避险需求以及整体市场情绪产生重大影响。
各国央行如何应对当前经济挑战？
欧洲央行（ECB）与美联储（Federal Reserve）预计将就货币政策前景提供指引，以应对通胀上升与经济增长放缓并存的局面。
为什么在贸易紧张时期黄金被视为避险资产？
黄金通常被视为对冲经济不确定性的工具，因此在地缘政治风险与市场波动加剧时期更具吸引力。
美国GDP放缓将如何影响美元？
美国GDP增速降至1.4%，低于预期，削弱了美元动能，尽管通胀压力仍然存在。